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钢铁行业:矿价回落叠加电炉钢开工率降低

来源:中国银河 2019-08-30 20:23中投投资咨询网 A-A+

   最新观点

  1)经济金融数据总体平稳,行业景气度有所回落。

  7月经济金融数据整体平稳,前七月房地产开发投资增速环比回落0.3个百分点、新开工面积增速环比回落0.6个百分点,狭义基建投资增速也小幅回落至3.8%,地产政策限制影响钢铁行业需求的释放。

  2)铁矿石价格回落,电炉钢开工率降低:随着铁矿石供给的回升和国内高炉开工率下行的双重影响之下,铁矿石价格大幅回落到667.40元/吨,下跌22.53%,有效缓解了下游钢厂的成本压力;电炉钢开工率66.67%,环比下降了6.41个百分点,同比下降7.69个百分点。

  3)焦化去产能政策出台,焦炭价格上涨预期加强。8月,焦炭主产地山西、山东两地相继确定了焦化去产能的方案,山东省两年共压减24家焦化企业1686万吨焦炭产能,山西省两年共压减4000万吨焦炭产能,两年共压减5686万吨产能,占全国产能的10.32%。焦炭价格达到2200元/吨,月环比增长5%。

  4)中美贸易摩擦反复对钢铁行业的影响总体较小。根据我们的模型测算,关税调整影响的出口钢材利润占比0.011%;出口钢材利润占比仅为0.036%-0.071%。

  5)投资机会:近期钢价企稳、铁矿石价格回落,叠加低库存,钢铁企业的利润有望得到修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置,且低于市场平均水平,投资安全边际较高。

  l投资建议

  1-7月的经济金融数据总体平稳,但是下行压力较大,考虑到金九银十传统开工旺季的到来、环保限产以及70周年国庆的临近,供需关系合理化预期加强,钢价有一定支撑。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方长材钢厂三钢闽光(002110.SZ);受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份(600019.SH);下游需求快速增长、兼并重组的特钢企业大冶特钢(000708.SZ)等。

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关键词:钢铁行业 矿价
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